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国泰君安预计未来存准率还有2次以上下调空间

发布时间:2021-01-21 15:00:54 阅读: 来源:纸罐厂家

国泰君安:预计未来存准率还有2次以上下调空间

央行宣布,从2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来,3个月内第二次下调存款准备金率。国泰君安证券今日针对上述事件发表了研究报告报告称,考虑到央行2012年14%的M2目标,估计M2实际增速在12%以上,对应新增M2为10万亿以上,新增信贷不少于8万亿,预计未来存准率还有2次以上下调空间。  报告称,社会融资总量骤降是央行存准率下调的原因之一。1月社会融资规模为9559亿元,同比少增8001亿。其中银行承兑汇票及贷款下滑幅度最大,前者受准备金率补缴拖累,后者受存贷比考核制约,而存准率的下调对两者都有促进作用。在准备金率下调以后,相信2月7200亿的新增信贷更有望完成,而且未来信贷同比多增将能持续。  报告显示,外汇热钱的持续流出也促进本次存准率的下调。2011年4季度外汇占款连续3月流出,严重拖累央行基础货币投放。2012年1月份的外汇占款虽有望由负转正,但扣除顺差以及FDI之后的热钱或仍在流出,因而央行仍有必要降低准备金率来增加货币乘数,以保证货币增速的基本稳定。  报告进一步显示,公开市场到期不足是存准下调的又一原因。上周货币利率飙升,而本周仅有20亿央票到期,央行提供流动性已是必然选择。但是下调存准率而非增加逆回购则超出市场预期。10年期国债收益率从2011年9月开始持续下降,代表货币宽松出现。而此次央行再次降准表明央行实际宽松的货币政策取向不变,未来市场的流动性趋势向好。  货币宽松将酝酿信贷宽松,而信贷宽松的标志是新增信贷的连续同比多增。历史上信贷宽松滞后货币宽松约3到6个月。考虑到本轮货币宽松始于2011年9月,报告认为信贷宽松在今年1季度后将持续出现,银行信贷投放能力将继续改善,报告所提出的货币宽松到信贷宽松的过程将逐步展开。

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