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1月外汇占款或反弹存准率仍可能下调

发布时间:2020-03-12 17:10:50 阅读: 来源:纸罐厂家

去年第四季度以来,外汇占款连续3个月负增长,可能只是暂时现象。外汇占款在2012年第一个月即有望反弹,恢复正增长。

中金公司研报认为,2012年1月中国外汇占款有望恢复增长,增量达2000亿至2500亿元人民币。

外汇占款反弹在即

央行数据显示,从2011年10月至12月,外汇占款连降3个月,金额分别为248亿元、279亿元、1003亿元。与此相对应,2011年的后2个月,结售汇由顺差转为逆差,12月逆差金额153亿美元。代客结售汇数据是监测国际资本流动的重要指标。

对于去年第四季度以来出现变化,申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇指出,资本跨境流动形势主要受制于美元因素,由于去年年底人民币对美元形势疲弱,造成资本净流出、外汇占款下降现象出现。

对于当前的形势,李慧勇也表示,由于美联储议息会议延长低利率政策期限的表态,以及欧洲央行再融资计划的出台,将压制美元、欧元的升值预期,从而使人民币升值预期再次增强,将形成资本向境内再次回流的驱动力。

由于欧美近来的宽松政策预期将一定程度上刺激经济增长,并且从美国目前的各项宏观数据来看也有向好的趋势,外需恢复将在未来几个月在经常项目上调高外汇流入量,形成对外汇占款反弹的支撑。有业内人士对《第一财经(微博)日报》记者表示。

拓宽货币政策调控空间

统计显示,经历了去年第四季度的下降,2011年外汇占款仍然增加了2.8万亿元。但这种外汇占款大规模增长的可能在2012年难以重演。交通银行金融研究中心研究员鄂永健预计,2012年新增外汇占款规模将显着下降到2万亿元左右,月均1600多亿元。

由于外汇占款不仅直接创造M2,也导致基础货币的增长,需要央行或者调控基础货币或者调控货币乘数来进行对冲。因此,2003年以来,对冲外汇占款的增加成了央行的货币政策重要任务,也由此影响到了货币政策工具的选择。

2003年以来,央行趋势性上调法定存准率主要为了对冲外汇占款增长。中金公司认为,我国外汇占款高速增长的阶段可能已经过去,未来外汇占款增速放缓是大势所趋。显然,外汇占款果真告别高速增长时代,意味着货币投放的渠道发生结构性变化。这种变化将在很大程度上减轻央行的对冲压力,从而拓宽货币政策的调控空间。

存准率仍有下调必要

与我国外汇占款快速攀升的10年相对应,存款准备金率也在过去近10年迅速增加:我国的存款准备金率从2003年的6%上调到目前的21%,主要是为了对冲外汇占款的快速上升。

李慧勇表示,目前来看外汇占款如果结束下降,将降低存准率下调的必要性,但如果外汇占款反弹的速度低于市场对于流动性的需求,那么央行仍将通过下调存准率来弥补这一缺口。

我国贸易顺差收窄,外汇占款增速面临长期放缓趋势,为了反向对冲外汇占款增速的趋势性下降,未来法定存准率需要趋势性下调。中金公司认为,今年外汇占款增量较去年大幅下降几成定局,央行仍将下调存准率来反向对冲。(责编:陈宇)

(责编:陈宇)

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