【资讯】大豆第三季度面临先涨后落态势红波罗花

大豆第三季度面临先涨后落态势

总论　　从2月以来，经过国际国内大豆价格大幅上涨后，上周，在美国大豆种植区天气利空打压下，基金短时间大幅减仓离场，造成CBOT豆类期价突然暴跌，受其影响连豆下跌幅度近300点，豆粕下跌了250元/吨。近来国内豆粕现货价格下跌，使本已有改观的豆粕需求，再度陷入低迷境地。大连大豆经过第二季度的宽幅振荡，第三季度大豆行情应该如何演变？是投资者急切想要了解的。　　大连大豆9月合约大连豆粕9月合约　　如何了解未来大豆价格变化发展，我认为，应该从以下几个方面进行分析：第一，目前国内进口数量，进口大豆国内消费，港口大豆库存情况。第二，国内压榨利润和豆油进口情况，豆粕、豆油价格发展趋势。第三，美国农业部报告。第四，美国亚锈病和北半球大豆种植区天气状况，以及基金动态和美元、CRB指数走势、远洋航运费。第五，我国农业政策和相关分析。　　第一、国内大豆进口、消费、港口库存数量　　今年一季度，我国进口大豆到货量约466万吨。自3月份以来，我国进口南美大豆总量达到450万吨左右，由于今年国内禽流感、口蹄疫疫情相继发生，豆粕需求低迷，致使进口库存目前仍维持在210万吨左右，因此，对国内大豆市场供应压力增大。　　第二季度，我国每月平均大豆到货230万吨。进口总到货量超过了700万吨，预计目前巴西和阿根廷港口地区仍有数十船为中国港口的货轮正在装运，包括国内厂商购买的6月船期约240万吨和7月船期约180－210万吨进口大豆，南美大豆8月份国内的到货量会接近200万吨。我国定购和装运的新产南美大豆将接近或过去年900万吨的水平。预计2004/05年度我国购买和装运的南美大豆总量将达到1180－1200万吨。　　第二、国内压榨利润状况、豆油进口情况和豆粕、豆油价格发展趋势　　1、国内油厂压榨再度亏损　　本周，国内油厂压榨再度盈亏。根测算，以大豆到岸成本2950-3000元／吨来计算，大部分油厂都出现小幅亏损。大连、山东地区、江苏、广东地区都出现了34-40元不等的亏损。由于国内饲料企业持币观望，各地油厂依然面临库存压力，亏损局面在短期内难以得到改善。　　2、本周国内四级豆油价格出现大幅下跌　　海关统计显示，今年１－５月的南美豆油进口量为66万吨，预计6、7、8月的豆油到货量还有60多万吨，和去年同期的海关统计进口量大致持平。预计2004/05年度，豆油进口量预计达到180-200万吨，这对今年这种低迷的需求状况来讲压力不小。油厂在豆油库存庞大压力下出货意愿十分积极，上周各地四级油价格继续下跌，目前，除东北地区四级豆油价格在5200-5400元/吨，与进口毛豆油价格基本持平外，山东、天津、广东等沿海和内地地区四级豆油价格多数在5100元/吨以下，国内大部分地区一级豆油价格也多集中在5400-5500元/吨之间，已经创2003年以来的新低。在前期豆油价格维持下跌中，进口大豆、豆油大量到货的压力已经多半被消化，这将有利于后期国内豆油价格的止跌企稳。　四级豆油价格单位:元/吨　　四级豆油价格单位:元/吨　　预计2004／2005年度，我国豆油产量预计达到545万吨，加上进口数量200万吨，我国豆油供给量预计达到745万吨，较上年度下降72万吨。该年度豆油食用消费预计达到680万吨，工业及其他消费预计达到72万吨，年度总消费量预计达到757万吨。　　3、压榨量在现阶段不会大幅提高　　近期，南方暴雨使水产和畜牧养殖受到影响，使市场豆粕成交再度低迷。按照目前国内的月压榨量基本上维持在200万吨左右，即使7、8月份预期国内消费会有所好转，但大豆库存量仍会维持在200万吨左右。　　4、豆粕价格低迷　　目前，广东地区的豆粕报价在2650元／吨，比上周跌100元左右；江苏东海的报价是2630元／吨，比上周下跌了180元；山东地区目前的报价是2650元，比上周下降110元。大连华农报2670元，比上周下调30元。由于压榨企业无利润，因此，对大豆的消费有减少的趋势。　　豆粕现货价格单位:元/吨　第三、美国农业部报告　　1、美国大豆库存数据的调整呈中性偏空　　　美国时间上周四早晨，美国农业部公布了截止2005年6月1日的作物季度库存报告称，美国大豆库存为6.97亿蒲式耳，低于市场预测的7.16亿蒲式耳平均值(预测区间为6.75-7.5亿蒲式耳)。市场认为本次报告虽数据在预测区间并低于7.16亿蒲式耳的平均值，但较04年却提高了70%。所以，本次大豆库存数据的调整呈中性偏空。　　2、美国大豆作物报告中的面积数字调整呈中性　　美国农业部公布最新的2005年作物面积报告称，预计美国大豆播种面积为7330.3万英亩，较3月份的种植意向报告数字下调60万英亩，略高于市场平均预测的7316.5万英亩(预测区间为7250-7390万英亩)水平。市场认为本次报告中的大豆面积数字调整呈中性色彩。　　第四、基金动态、亚锈病、天气状况以及CRB指数走势　　1、基金对后期走势依然看好　　7月2日的CFTC大豆期货分类持仓报告显示，6月28日基金净多单为56593手，而在6月21日的报告中基金净多单为54580的。从以上报告可以看出，美盘大豆暴跌过程中基金并没有大幅减仓，因此，基金对后期走势依然看好。　2、后市天气因素将继续主导市场走势　　上周，美国天气改善致使基金多单平仓。天气预报显示，国内大豆将受气侯和自然灾害的影响。而未来两天美国中西部大豆主产区干旱地区将继续出现零星降雨。虽然东部地区的干旱问题短期内仍无法解除，但未来几天的预期降雨将可能使作物生长条件有所改善。　　3、大豆锈菌病传播情况的不确定性　　近日，美国农业部证实在南部的阿拉巴拉州发现了大豆锈菌，这也是美国2005年第三个发现大豆锈菌的州。大豆锈菌病传播情况的不确定性将使行情的不确定性更加明显。　　4、ＣＲＢ商品期货指数仍处于300以上　　6月下旬该指数出现下跌,但总体仍处于300以上，说明商品期货总体价格处于高位震荡，今日CRB再度上涨，说明CRB指数对期货价格的支持力度仍然很大。　　5、远洋航运费用下跌　　目前，远洋航运价格从前期高位60美分以上，回落至48美元/吨，使得进口大豆成本大幅减少,在一定程度上给大豆构成利空打压。　　第五，我国农业政策和相关因素分析　　1、政策的扶持　　今年，黑龙江省大豆播种面积达到550万亩，和上年基本持平。一是农民种植的积极性提高，二是农业生产投入较大。第三是政府重视，加大了"两免三补"的扶持力度，年省级农业专项资投入较去年增加1.3亿元。各市县也明显加大对农资市场的监管，控制价格不合理上涨，保证了粮食生产正常发展。　　2、农资价格上涨　　目前农资化肥上涨的幅度比较大，尿素、二氨、复合肥料分别比上年上涨17％、19％和25％。0号柴油、35柴油比去年同期上涨了15.3％和15.2％。农膜、农药价格也有不同程度的上涨。因生产资料价格上涨，亩产成本将增长15元以上，由此带来直接的后果是影响农民的种粮积极性。　　3、居民消费价格指数(CPI)总体温和上涨　　国务院发展研究中心日前预测，今年下半年，我国居民消费价格指数(CPI)总体上将温和上涨，全年涨幅可能在3%以内。食品是决定下半年CPI涨幅的关键因素，服务价格将主导下半年CPI走势，服务和居住价格继续保持上涨；生产资料产需间的矛盾缺口会缩小，价格相对有所下降；房地产价格继续小幅回落。今年下半年CPI将温和上涨。　　4、成本原因豆价难以回落　　虽然豆油和豆粕价格纷纷下跌，但国内大豆现货价格表现十分坚挺，从现在油脂企业的压榨利润的角度来看，豆粕价格下跌空间已经非常小。　　从国内基本面看，东北产区大豆价格平稳，在2650-2720元左右/吨。进口大豆港口车船板价格为3100元左右/吨。由于进口大豆到港成本高启不下，使国内大豆市场即使在需求不旺的情况下现货价格也难以明显回落。　　5、黑龙江省产区天气不利大豆生长　　黑龙江省大豆产区天气情况整体上看，今年部分地区出现了雹灾，6月份出现了涝灾，东部地区出现了干旱，很多地区的天气状况要差于2004年，对于大豆生长不利。预计今年大豆总产量大约在1730万吨，低于去年总产量。　　6、国内菜籽和菜油行情也将逐渐进入上行通道　　目前，南方新菜籽收购不少地区已经过半，各地油厂收购踊跃,当前各地菜油销售价格也已经跌至2003年来的新低，农民惜售严重，产区菜籽收购价格已经止跌趋稳。目前各地菜油市场交易日趋活跃，行情有回暖的迹象。国产菜籽和菜油上市压力过后，国内豆油市场还有可能得到其价格上涨的提振。　　大豆后市展望　　1、预计今年第三季度大豆、豆粕行情应7月下旬－８月初基本达到一个相对高点。CBOT高点大致区间在850美分/蒲式耳，预计国内9月大豆合约大致将回到3200-3246元/吨附近。（之后如果期价能够突破前期高点3246元/吨，价格有可能会上升到3520元/吨。但我认为价格再度上升至这一高度的可能性不大。）　　大连大豆9月合约走势预测　　2、未来9月大豆合约如果期价碰到3246元/吨（大箱体顶点压力位）遇到较大压力，致使行情从高位回落的话，那么，行情将继续在上限3246元/吨；下限2972元/吨区间宽幅区间内运行。但如果将来再度被下破2972元/吨，（估计下破目标2698元/吨附近。但这一下跌幅度可能达不到），预计最有可能到的地方2920元/吨附近。　　3、由于今年黑龙江新大豆减产趋势明显，在9月份大豆交割以后，11月大豆将可能会吸引众多投资者的关注，如果美国亚锈病蔓延，造成美豆减产，以及加之基金的大举炒作，CBOT上涨的带动，未来11月大豆的价格走势有可能在8、9月份仍有走高的可能，甚至不排除有可能再度冲击3300元前期高点的可能。　　11月大豆的价格　　操作建议：　　1、目前可以在11月大豆合约上3050元/吨附近买进，短线多单以下破3020为止损，中期多单以下破3000元/吨为止损，长期多单止损已下破2976元/吨为止损。　　2、短期获利目标价位3093、3113元/吨附近。中期获利目标3160元/吨。长期获利目标价位在3300元/吨。

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